今後もいくつか銀行破綻が出てくるだろうが、金融システムにおける核弾頭のような存在ではない。むしろ増えすぎた地銀を統合できて監督官庁はほくそ笑んでいるのではなかろうか。

コロナウイルス単体では経済に大きなダメージをもたらすものではないが、それが引き起こす信用収縮や景気の鈍化の度合いを見極めながらポートフォリオを調整していきたい。

まず、昨年の初めに書いたように米中貿易戦争が長引くという点については私どもの予想は当たっていたといえる。

米中は「フェーズ1」の合意に至ったというニュースが一昨日駆け巡っており、貿易戦争を端に発した株式の低調はひとまず終わりをむかえようというところか。

一つわかっているのは私たちはいま景気サイクルの最後のほうにいるが、最終段階では景況感はもっと悪くなり多くの企業が倒産し、経済は再生を迎えるということだ。

香港デモはいまだ収束の兆しが見えておらず、もともとデモがなくとも脆弱だった香港経済にいっそうの打撃を与えている。

2014年の雨傘革命は79日続いたが、今回2019年のデモはそれを超えた長さとなっている。デモ隊は5つの要求をし、行政長官のキャリーラムはそのうちの一つの要求でありかつ今回のデモのきっかけともなった「送中」法すなわち犯罪者を中国の司法で裁かせる法律を完全に撤回した。

中国が1米ドル7人民元の壁を人為的に突破させ、人民元安としたことに対してアメリカはすぐさま「為替操作国」認定をした。アメリカはこれまで中国を為替操作国と認定したことはなく、この一連の流れは貿易戦争の落とし所がますます見えなくなってきたことを意味する。

先日、ポートフォリオの変更を終えた。昨年2018年秋から1年もたたずに変更しているので、頻度としてはやや多いかと感じられる向きもあろうが。。。

香港のデモが日増しに暴徒化していくにつれ、私どもの身の安全を案じてくださるメッセージが届いている。一部交通が麻痺したりしているものの、中心部である中環や金鐘以外の日常は平静だ。TVを見ていると香港中が催涙スプレーで満たされてるかのような印象を受けるがデモ隊と警察が衝突しているのはごく一部、数百メートル四方の中の出来事である。

ダウ平均は700ポイント以上下落した。債券市場は高い格付けの米国債が買われ値をあげる一方、ジャンク債など低い格付けのものは低下した。

市場がこの4ヶ月で大幅に上昇した。アメリカの株式市場の代表的な指数であるS&P500では、12月からの下落をほとんどカバーするところまで来ている。

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この好景気がいつまで続くか。それは分からないが、不景気⇔好景気と繰り返すサイクルは資本主義にビルトインされているというのが私たちの考え方だ。永久に続く景気も不況もない。この好景気が永久に続くとは思わないが、次の景気後退までには当分時間があるだろう。

ダンスフロアで他の人が楽しく踊っているときに自分だけダンスをやめるわけにはいかない。

北朝鮮の長距離ミサイル問題など、局地的に地政学的リスクは発生しているもののグローバルでは経済指標は安定して推移しており、2006年時のような行き過ぎた景気過熱も見られない。

リーマン・ショックは厄災であったが、何か一つポジティブな側面をあげるとすれば投資家がカネがカネを生むという陶酔に対して免疫ができたことだ。

北朝鮮に長距離弾道ミサイルの実装がなされ、脅威の度合いがかつてないレベルにまで上昇している。

リーマン・ショック後、世界の資産を高騰させた原因の一つがQE(Quantitative Easing、量的緩和)にあったことは疑いない。中央銀行が不良資産を買い取り、市中にマネーをじゃぶじゃぶつぎ込むことで銀行にはカネを貸しやすくし、余剰のカネを資産に向けさせて景気回復を図ろうという計画だった。

リーマンショックの景気後退局面から来年で10年となる。一般的に景気サイクルは4-7年の間に繰り返される。信用(借金)が膨張し、それが人々が支払えない水準にまで達した後に収縮するサイクルが4-7年ということになる。